安踏2026年Q1业绩超预期，多品牌矩阵全面增长
当运动巨头的多品牌矩阵在一个季度内全面开花，安踏体育交出了一份超预期的2026年第一季度成绩单。
在去年四季度主品牌仍处于低个位数下滑的调整期后，安踏今年开年便展现出强劲的修复能力。根据最新公告，安踏品牌产品零售金额与2025年同期相比录得高单位数的正增长，从上季度的负增长区间强势反弹。旗下高端运动时尚品牌FILA更是令人侧目，零售金额录得10%至20%低段的正增长，增速较上季度的中个位数明显加速。
然而，更为耀眼的增长引擎来自集团旗下的高端专业运动品牌群。迪桑特、可隆及MAIA等组成的“其他品牌”阵营延续了高速扩张态势，零售金额同比飙升40%至45%。其中，迪桑特录得30%至35%的增长，可隆更是以50%至55%的增速领跑全场。这组数据不仅印证了户外运动赛道的持续高景气度，更显示出安踏集团在高端细分市场的品牌运营已达到极高水准。
面对这份远超内部预期的开年答卷，安踏管理层的态度显得尤为审慎。据高盛报告指出，尽管一季度表现显著领先于全年指引，管理层依然选择维持原有目标不变——安踏主品牌零售增速>低个位数、FILA中个位数、其他品牌>20%。管理层的理由是：强劲的一季度部分受益于春节错位带来的消费前置，后春节的流水已有所放缓，且宏观环境仍存不确定性。
这一保守姿态背后实则透露出精细化的管理智慧。追风交易台的分析指出，管理层同时表态，若二季度趋势能延续，不排除重新审视全年展望。目前，安踏的库存和折扣水平双双保持稳定，定价纪律尚未出现松动，为后续的旺季营销保留了充足的弹性空间。
从细分业务层面观察，品牌矩阵的张力已经显现。FILA大中华区CEO江艳将一季度的加速归因于“ONE FILA”战略的深化落地——品牌端赞助冬奥会与米兰时装周保持声量，产品端核心SKU焕新，渠道端门店格式升级。这一组合拳打破了市场此前对FILA增长触及天花板的疑虑，其线上增速达到低双位数，经典系列更是录得高双位数增长。
但安踏主品牌的修复路径仍有待完成。虽然整体反弹幅度超出预期，但鞋类品类尤其是跑步领域被管理层主动承认为短板。在Nike大中华区销售仍同比下跌的环境下，安踏对耐克趋于理性的定价策略持正面态度，认为这有助于行业整体改善折扣环境。
真正的增长飞轮无疑是小品牌群。迪桑特与可隆不仅在绝对增速上领跑，更因其高端定位而在折扣竞争中具备天然绝缘性，管理层对这两个品牌的信心等级被列为最高。正在孵化期的MAIA虽然仍在投入阶段，但三家模型店月均销售额均达到百万元人民币，为2027年实现盈利贡献打下基础。
值得注意的是，海外扩张逻辑已从概念走向具体。2025年中定下的“3年内在东盟市场开出1000家店”目标依然有效。同时，安踏已与印度零售商Brandman Retail合作，计划2026年在印度主要城市开设门店，这标志着安踏在南亚市场首次有了实质性的国际化落地动作。
在原材料成本承压的最坏情景测算下，安踏认为公司高利润率的结构提供了比同行更强的缓冲能力。随着五一假期与618大促窗口的临近，市场将密切关注这一轮增长势能能否延续。对于这家正处在多品牌共振周期的运动巨头而言，关键的问题或许并非能否增长，而是增长的节奏将由哪个品牌来领衔。
