特步中期业绩承压，索康尼担纲增长引擎
2026年上半年，特步的财报表现不算太亮眼。
据特步中期业绩报告披露，集团上半年收入67.95亿元，同比微降0.6%;归属于股东的净利润8.18亿元，同比下滑10.5%。
这组数据的背后，是一个还在快速增长的市场。在“十五五”规划提出到2030年体育产业规模达7万亿元、当中40%人口参与运动、品牌蜂拥而至的叙事下，体育消费正从“增量争夺”转向“存量博弈”。
据参会投资者分享，在晚些时候进行的业绩电话会上，集团主席兼行政总裁丁水波也表示，跑步仍是增长势头最强劲的细分赛道之一，国内徒步、马拉松赛事报名人数屡创新高。
然而，也正因如此，押宝跑步这一条赛道的特步，反而因主品牌的渠道调整放大了波动。
主品牌承压
数据显示，今年上半年，特步的大众运动分部(特步主品牌)收入59.20亿元，同比下滑2.2%，在集团总收入中占约87%的绝对比重;经营利润11.20亿元，同比减少7.3%。
尽管主品牌电商与儿童业务在上半年持续领涨，但主品牌整体仍陷于负增长，叠加DTC(直面消费者)转型回收门店的投入，令大众运动分部经营利润下滑7.3%至11.20亿元，经营利润率下降1.1个百分点至18.9%。
据管理层在业绩会解释，这一压力主要来自电商业务较快增长带来的物流及平台费用提升，以及主品牌DTC转型产生的费用影响。
开店方面，特步成人店铺6308家，较去年底减少49家;特步少年店铺1455家，亦有所收缩。
这些“关店”动作并非简单收缩，而是管理层强调的“优化渠道结构”——集中资源投向购物中心、奥莱等优质点位，以修复单店效能。
尽管业绩承压，但特步还在持续发布新品。
8月，特步正式发布160X 8代竞速系列及顶级缓震旗舰“零云”系列。往前看，“2000公里”系列跑鞋自2月上市以来销量同比增长超70%，管理层预计该系列全年销量有望超500万双。
与之形成对比的是专业运动分部。据披露,该分部收入8.75亿元，同比增长11.4%，占集团总收入12.9%;经营溢利9078万元，同比增长15.5%，经营利润率提升0.4个百分点至10.4%。以索康尼为核心的专业板块，成为集团的收入与利润双重增长极。
毛利方面，集团毛利率逆势提升1.4个百分点至46.4%，其中大众运动分部毛利率提升1.5个百分点至45.1%，专业运动分部毛利率更高达55.5%;毛利额从30.74亿元增至31.55亿元，增加约8000万元。
此外，特步上半年的另一突出问题还在于“留不住钱”，逐项拆解费用与一次性因素：
其一，广告及推广费用率从12.6%降至12.0%，为毛利增量腾出部分空间;但员工成本率反而从10.2%上升至10.5%。
据管理层解释,净利润承压主要受DTC转型及股权激励等一次性费用拖累，剔除影响后，集团经调整经营利润为12.04亿元，经调整经营利润率达17.7%。
其二，经营溢利从13.05亿元降至11.61亿元，降幅约11%，但账面上并未出现大额减值或明显的成本性亏损。这意味着，毛利增量被DTC转型的前期投入、股权激励费用、电商结构费用以及为下半年旺季备货所带来的库存成本所吞噬。
管理层在业绩会上坦言，主品牌板块下半年经营利润率压力仍较大，这些投入是为2027年及之后的提质增效“打基础”。
索康尼接棒
作为跑步赛道的最主要品牌，特步最大的护城河来自跑鞋垂直领域的统治力。
2026年上半年，在厦门、武汉、无锡、重庆、仁寿五大重点马拉松赛事中，特步与索康尼的全局穿着率分别达54%、46%、39%、51%和49%，稳居第一。
而索康尼的高端化正是特步的另一条主线。2026年被定义为索康尼“2.0时代”元年，战略聚焦高端化，围绕品牌、产品、渠道、价格管控四大维度推进。
品牌方面，管理层提到，特步在上半年发布了胜利24、菁华16、啡鹏5等多款新品，在宣传和营销策划和媒体传播上，提高了品牌调性，也树立了高端品牌的形象;同时，持续聚焦高端精英人群赛事，包括越山向海、私域跑团活动以及hyrox运动。
产品方面，胜利24及啡鹏5带动了特步整个跑鞋业务的增长;生活品类成为增量来源，关于新签区代言人、发布菁华16及1898通勤系列，市场反馈积极;服装品类主要是结合顶级艺术家联名，不断推出年轻时尚的产品。
渠道方面，今年以来，线下渠道成为了高端化最核心的突破点。管理层表示，上半年公司流水维持高速增长。而2026年全年，特步还计划新开20至30家索康尼线下门店，聚焦高线城市核心商圈的核心区域(如购物中心的一、二层)开设大店，核心关注店效。
集团总裁田忠透露，上半年公司已在香港K11开出的第一家索康尼形象店，近三个月的销售是超预期的。同时，在上海、西安等地的门店也都取得了不错的成绩。
“上周，我们重新扩改了深圳罗湖万象城的二楼门店，面积是230平方米。开业以来，很多物业方都来进行了参观，可见该门店取得了非常好的效果。无论是从店铺的形象，还是从收入来讲，都是超过我们的预期的。”田忠补充。
因此，展望下半年，特步将会在类似深圳罗湖万象城这一级别的购物中心，比如上海新天地、厦门万象城、上海iapm等进行门店扩改或开设新店;奥莱方面，特步计划在佛罗伦萨、杉杉等头部奥莱将门店面积拓展至400平方米以上。
在价格管控，田忠表示，高端化品牌的价格和折扣，对于品牌来讲是非常重要的一个影响因素。上半年，特步对新产品(如胜利24)的折扣进行严格管控，进一步强调高端化品牌的调性，为品牌长期快速的高质量发展打好基础。
此外，海外业务被特步视为未来的关键增量。据管理层透露，特步跨境电商业务上半年同比翻倍增长，目前已在马来西亚、印尼等东南亚国家已开设13家形象店。管理层预计，未来5年海外收入占比可达5%至10%。
电话会上，特步管理层亦多次强调，2026年是集团“打基础”的元年，核心动作是品牌升级、形象更新、渠道优化与推进DTC模式。
据此，上半年特步已回收超200家门店，下半年计划再回收约400家。田忠表示，店铺数量会有一定的微调，公司核心关注的是店效提升。
关于全年指引，集团首席财务官丁利智坦言，公司整体收入预计低单位数下跌;但索康尼板块收入则预计约10%增长;集团净利润率预计维持高单位数水平。
从战略阶段看，特步正处于从“大众普及”向“专业高端”过渡的关键期。近年来，其在专业跑鞋领域有出色表现，而收购来的索康尼也已率先走通“高端化提升毛利与品牌”的路径。
但距离真正将公司品牌拔高一个层次，特步仍在努力，至少要先将DTC转型完成。
