昂跑2026增长转向亚非欧

瑞士运动品牌 On Holding AG(昂跑)即将于本周二发布 2025 年四季度及全年财报，华尔街分析师对品牌 2026 年业绩表现持谨慎乐观态度，认为其增长重心将从步入成熟期的北美市场转向亚洲与欧非中东地区，同时关税、市场竞争等压力也将逐步显现。此前昂跑增长主要由北美市场驱动，而欧非中东地区经 2024 年渠道优化后，已连续四季度实现 33% 以上增幅，远超北美 20% 至 25% 的增速，亚洲市场销售额占比也达百分之十几的高位，两大区域将成为 2026 年增长核心。品牌全球品牌认知度持续提升，线上搜索量、社媒粉丝数均大幅增长，且规划了丰富新品矩阵，还将新开 20 至 25 家门店并深耕低渗透市场。不过 2026 年昂跑将面临多重挑战，其一为关税冲击，虽产品无采购，但越南进口关税的影响将在一季度全面显现，叠加瑞郎升值，毛利率或从 2025 年 62.5% 的高位下滑;其二是北美市场遇阻，该市场贡献 64% 销售额，但增长基数扩大、批发渠道红利消退，门店扩张增速大幅放缓;其三是行业竞争加剧，耐克复苏导致零售商订单或回流，且昂跑鞋履均价 150 至 200 美元、服饰产品定价高昂，受众群体受限，宏观环境也让全面提价难以实现。分析师认为，昂跑未来增长需从渠道扩张转向复购需求和运营效率的提升，仅靠高端定位难以维持增长。