361度中期业绩双增8%，海外市场成亮点
营收净利双增8% 库存周转缩短15天
361度近日发布2026年上半年业绩报告，期内实现营收61.6亿元，净利润9.26亿元，两项指标同比均增长8%。毛利率同比提升0.3个百分点至41.8%，经营溢利率为19.5%。
从业务结构看，成人鞋类仍是收入基本盘，上半年实现收入27.23亿元，同比增长5.73%;成人服装收入18.12亿元，同比增长13.17%。儿童业务整体实现收入13.5亿元，占集团总收益约21.9%，同比增长6.8%。
盈利能力改善的同时，运营效率也有明显提升。上半年库存周转天数从117天降至102天，缩短15天。经营活动净现金流达到6.1亿元，较上年同期的5.2亿元大幅增长。公司拟每股派发中期现金红利22.2港仙，派息率为45%。
儿童服装仅微增0.5% 电商增速从45%回落至9.5%
尽管整体业绩保持增长，但多个核心板块的增速已明显放缓。占总收入近一半的成人鞋类业务增速降至5.7%。儿童业务出现分化，其中儿童鞋类收入同比增长11.69%，但儿童服装收入仅微增0.5%至5.24亿元，基本处于停滞状态。
电商渠道的拉动作用显著减弱。上半年电商业务实现收入19.9亿元，占集团总收益的32.3%，同比增长9.5%。这一增速虽然高于集团整体收入增速，但与去年同期高达45%的增速相比，降幅十分明显。
业内认为，当前大众运动鞋服市场以及儿童运动装备领域的竞争已经非常激烈，各大品牌都在不断寻找下沉空间，361度在自身传统优势领域正面临较大的市场挤压，产品定价向上突破的空间有限。
门店净减318家 超品店半年新增61家
面对增长压力，361度主动调整线下渠道结构。截至今年6月底，主品牌在内地的门店数量为5076家，比去年底减少318家;儿童业务销售网点减少162个至2202个。其中约76.3%的主品牌门店位于三线及以下城市。
在关闭部分门店的同时，资源正在向面积更大、产出更高的门店倾斜。截至上半年末，超品店在内地累计达到187家，其中主品牌152家、儿童超品店35家，海外柬埔寨另有1家超品店，合计188家，较年初增加61家。这类门店以千平方米左右的空间覆盖跑步、篮球、游泳等更多运动场景和品类，定位为“全民运动装备站”。
门店形象升级也在同步推进。2026年上半年，第九代及第十代店占比已达到74.9%，公司持续鼓励分销商及授权零售商扩大店面规模，增加商场、百货及购物中心等渠道的新门店比例。
即时零售覆盖超160城 “1店6开”连接全域入口
线上渠道方面，361度不再仅仅依赖传统电商。目前全国已有超过160个城市、逾千家门店接入即时零售平台，包括美团闪购、京东秒送和淘宝闪购，尝试通过同城配送寻找新的销售增量。
此前361度已通过“1店6开”模式连接实体门店与多个线上入口：1家实体店负责体验和发货，6个线上渠道包括抖音本地生活、美团闪购及团购、京东秒送、淘宝闪购、小红书及官网商城。财报明确提到，线上线下销售渠道的成功融合是推动上半年业绩增长的关键动力之一。
海外销售流水增超80% 柬埔寨落地首家海外超品店
海外市场成为这份财报的最大亮点。今年上半年，361度海外零售销售流水同比增长超过80%，海外跨境电商销售流水同比增长超过140%。截至上半年末，361度在海外拥有1167个线下销售网点，覆盖美洲、欧洲及“一带一路”地区。
渠道建设正从单点试水转向本地化深耕。继马来西亚吉隆坡直营店顺利运营后，柬埔寨首家海外超品店也在上半年成功落地。线上方面，公司借助跨境电商平台、独立站及官方网站，在欧洲、美国、东南亚及南美巴西等地搭建起销售网络，并与Shopee、Lazada等平台深入合作。
资本与人事层面同步加码。今年4月，361度宣布配售最多1亿股，拟募资约4.89亿港元用于拓展海外市场网络。今年6月，公司任命门立俊为集团执行总裁，其此前曾任耐克大中华区核心高管，该任命被视为服务于集团国际化战略升级及全渠道业务发展需要。财报进一步明确，将积极拓展非洲、中东等高潜质新兴市场，重点布局具备人口红利、年轻化人口结构及运动普及度高的空白市场。
研发投入增至18亿元 亚运与自有赛事强化专业标签
围绕“专业运动大众化”路径，361度在研发和赛事资源上的投入持续加码。上半年研发投入从去年同期的16亿元上升至18亿元，广告及推广费用占收入比例则从10.1%降至9.5%。
赛事资源方面，361度已连续五届成为亚运会官方合作伙伴，即将以官方合作伙伴身份出现在9月开幕的爱知·名古屋亚运会。自有赛事IP也在持续扩张：“三号赛道”10KM竞速系列赛面向大众跑者降低参与门槛，品牌跑步社群已累计覆盖超22万核心用户;篮球赛事“触地即燃”进入第七个赛季，并在赛制规则和视觉体系上做了升级。
产品端，携手全球品牌代言人尼古拉·约基奇推出第二代签名篮球鞋JOKER2 GT，旗舰后卫鞋BIG3 7.0 PRO亮相美国德鲁联赛完成海外实战验证。品牌还通过“女子健身局”切入瑜伽场景、创办“一拍即合”羽毛球赛事并推出首款专业羽毛球鞋制胜PRO，向女性运动和小球运动等新兴场景延伸。
增速连续两年下台阶 海外体量尚难撑起第二曲线
把时间拉长来看，361度的收入增速已连续第二年下台阶。从2022年至2024年，上半年收入连续三年保持接近或超过18%的增长，而过去两年增长中枢已经降到10%左右。
业内分析指出，随着国内大众运动鞋服赛道红利见顶，安踏、李宁等品牌纷纷下沉，361度在国内市场的增量空间正被严重挤压。在电商和童装增速双双放缓的背景下，海外市场虽增速亮眼，但绝对营收占比较小。未来能否将海外市场真正打造成稳固的“第二增长曲线”，以及大店策略能否持续拉动单店盈利，将是考验其重回高增长通道的关键。
