体育用品板块全线飙升 361度多品牌策略发力赛事大年

　　年初以来，港股市场多家体育用品公司股价纷纷创出多年新高。其中，安踏体育股价创新高见46港元，市值突破千二亿港元，其它国际、同样走出了近两年的最好行情。其实，在经历2012年去库存后，体育用品行业运营环境早已逐步改善，在2017年财报季中，各家体育用品公司普遍交出了不错成绩。然而，同样作为国内一线品牌的361度，其股价近半年来却明显落后。从市盈率来看，(1361.HK)更是四家上市公司中最低的，连10倍都不到，同期安踏、李宁市盈率均在30倍以上。仔细考察，361度公司基本面稳健，作为港股通标的股，其价值存在严重被低估的可能。

　　2017财年业绩增长稳健，海外业务发展势头强劲

　　根据361度披露的2017年财报显示，报告期内，集团营业额达51.58亿元，同比上升2.7%。盈利方面，毛利为21.56亿元，同比上升2.2%;权益持有人应占溢利上升13.4%至4.57亿元。此外，在降本增效方面，361度通过精减门店数量，促使店效和零售流水大幅提升。

　　2017年361度在国际板块业务上增长强劲，集团在巴西、美国、欧洲及台湾分别拥有1241、1030、378及40个多品牌体育品专门店销售网点，较2016年均实现较大提升。海外业务销售同比增加10.7%至人民币89.3百万元，截止2017年底占集团总收益的约1.7%。361度未来三至五年仍将加大海外业务扩展，预计海外市场将会逐渐成为集团收益贡献的重要来源。

　　多品牌策略发力赛事大年，进军电竞行业布局年轻化

　　经过多年的发展，361度已经形成了多品牌并驾齐驱的发展战略，目前旗下拥有核心品牌、361°童裝、ONE WAY。值得一提的是，集团童装业务营收在2017年同比增长9.2%至7.11亿元，占到总收入的13.8%，在多个业务板块中增速最高。而且作为国产领先的体育用品品牌，361度一直积极开拓赛事赞助营销策略，集团在2010年、2014年、2016年分别成功赞助了广州亚运会、仁川亚运会和里约奥运会。2018年是体育赛事大年，韩国冬奥会刚落下帷幕，雅加达亚运会即将接棒。此前，361度宣布成为2018年雅加达亚运会的官方合作伙伴，参与支持大型体育赛事在极大提高公司的品牌知名度及美誉度的同时，亦将带动公司海外业务布局及拓展。

　　值得关注的是，2018年电竞将首次作为‘示范项目’进入2018年印尼雅加达亚运会，并在2022年杭州亚运会成为正式项目。根据《电竞行业研究报告》，预计2018年电竞用户将突破3.2亿人，其中绝大多数是年轻人，随着年轻消费群体消费能力的逐步提高，年轻群体市场成为各大运动品牌的必争之地。为吸引更多年轻消费者，361度趁势进军电竞行业，与知名电竞团队QG俱乐部合作，推出了与QG联名的运动服饰与配饰，进一步增强了集团的品牌布局及有利于促进361°品牌在年轻消费群中的影响力。

　　博鳌体育论坛聚焦冰雪运动，ONE WAY品牌将直接受益北京冬奥会

　　目前博鳌亚洲论坛正在海南召开，在4月9日的博鳌体育论坛上，社会各界代表就体育产业、冬奥会、体育消费等热点进行探讨与解读。在本届体育论坛上，对于冰雪运动和冰雪产业的讨论尤为热烈，随着2022年北京即将举办冬奥会，冰雪运动和冰雪产业迎来了发展新机遇。据旅游研究院发布的《冰雪旅遊发展报告(2017年)》中指出，在2021年至2022年冰雪季，预期冰雪旅游人数将达3.4亿人次，收入达人民币6，700亿元。冰雪旅遊将带动旅游及相关产业的产值达至人民币2.88万亿元，“三亿人参与冰雪运动”的目标也将在2022年超额完成，冰雪运动产业的发展有望迎来黄金十年。

　　361度是最早布局冰雪领域的运动品牌之一，其旗下定位于高端的户外运动品牌ONE WAY已积累良好的品牌知名度及影响力。截止到2017年底，ONE WAY在拥有46家自营店，并且与滑雪协会订立了独家合作协议，赞助国家滑雪队及赞助国家跳台滑雪队。随着北京冬奥会的到来，相信无论是在公司品牌知名度或者业绩端，ONE WAY品牌的贡献将逐步显现。

　　昨日，证监会宣布将沪港通及深港通旗下的沪股通、深股通和港股通每日额度分别扩大至4倍，未来将有更多北上资金南下港股市场，相关港股通标的公司将获益此政策。361度的估值较同业其它公司均具有较大优势，且集团持续保持稳定的高派息政策，同时公司基本面良好，相信未来将会获得更多内地资金的青睐。现时361度股价在回调的底部，正是布局的好时机，建议投资者可以积极关注及布局。