美元对人民币：博弈中的欢喜冤家

　　今年一季度，人民币对美元汇率中间价累计升值3.91%，创下了1994年汇率并轨以来的单季最大升值水平。在过去的30多个月中，人民币累计升值幅度已超过16%。有专家预期，未来5年，人民币会升值20%；2012－2015年，人民币将进一步升值40%－50%，达到1美元兑4.5－5元人民币的汇率水平。

　　遥想过去多年，由于我国长期实行非常严格的外汇管制，让美金变得似乎比真金更有效力。上世纪80年代令我国企业最为头痛的是进口必须申请用汇指标。在那个外汇紧缺的年代，为了配合对外贸易政策，人民银行特制定了“外汇调剂用汇指导序列”，序列内的企业才有资格用汇，序列外根本没机会；而且，即使序列内的企业排队排到了，没有外汇可用的情况也很常见。美元在我国无比坚挺和稀缺的历史，已经成了很多企业和个人的一段特殊记忆。

　　正是因为我国外汇的短缺，在相当长一段时间内，出口创汇成了企业的一个重要目标。1994年之后，在极具竞争力的汇率下，伴随许多出口退税政策的出台，我国企业出口创汇的积极性提高，大大增强了我国商品在国际市场上的竞争力，开始走上成为“世界工厂”的道路。随着改革开放的深入，我国除了能生产鞋类、玩具和丝巾这种廉价商品，又悄无声息地夯实自己的有一定附加值的制造业基础。在20世纪90年代，我国还不能生产自己的笔记本电脑，但是到了2005年，我国制造的笔记本电脑已经占据了全球近一半的市场份额，联想集团也成功收购了美国IBM的PC业务，并获得笔记本电脑的领导品牌Thinkpad。我国已经成为全球商品的最重要的供应国。商品出口成为我国经济增长最强劲的动力，在我国经济增长总量中连续多年占据40%以上的份额。连续多年的大量净出口产生巨大的贸易顺差以及外商直接投资的净流入，促进我国的外汇储备呈直线上升。截至今年2月底，我国外汇储备已经达到1.6471万亿美元，相对1988年的不到34亿美元，增加了484倍。

　　在世界上为数不多的几个经济大国中，像我国这种如此依靠出口带动经济增长的国家绝无仅有。我国的强势自然引起其他国家的关注。以美国为代表的发达国家开始频频向我国政府施压。由于低估的汇率无疑会增加出口，首当其冲的就是人民币汇率。按长期汇率决定的代表性理论——购买力平价理论来看，人民币汇率的确存在一定程度的低估。如经常提到的所谓的“巨无霸汉堡包”指数，即在美国和同样购买一个麦当劳的巨无霸汉堡包所花的美元和人民币比较，人民币对美元的低估水平达到了50%。尽管单一指数并非科学的估计，但用一揽子商品来估计，人民币也的确存在一定程度的低估。此外，长期的汇率低估使我国的通胀压力增加，经济增长的结构性矛盾日益突出。于是才有2005年的汇率改革，人民币从此走上升值之路。

　　对老百姓而言，升值让人们手中的钱在国际市场上更有购买力。经常去香港购物的大陆居民会真切体会到人民币越来越高的含金量。高额的外汇储备也让以前稀缺的美金变得平常，普通居民1年5万美元的换汇额度让黄牛党和外汇黑市几乎销声匿迹。对整个国家而言，持续的人民币升值也将带来巨大的变数。升值已经使我国相当一部分出口企业竞争力下降，这对以劳动力密集和低成本竞争为特点的我国企业提出了严峻的转型挑战。另外，在出口减少的同时，如果没有国内需求的强劲支持，我国经济的增长将会放缓。因此，在人民币越来越金贵的情况下，增加内需变得越来越重要。