你现在的位置：首页 > 新闻中心 > 要闻分析 > 琼胶回到价格中枢下端

琼胶回到价格中枢下端

2004-04-29 09:46:58 来源：中国鞋网 http://www.cnxz1.cn/

经过一轮强劲反弹之后，琼胶市场在沪胶市场拖累之下，突发性大幅下跌，下跌基本上以連续几个跌停板有方式进行，这样的走势以其前反弹相比是极其不对称的，其前反弹多由阳线构成，持续时间达半个月即十一个交易日之久，而目前正展开中的下跌，不但已经突破反弹始点，而且时间上极其短暂仅用了五个交易日即短短的一周时间。在这个比较中，我们得出近期琼胶市场的特点确实是跌易而涨难，市场整体走势确实处于下跌趋势之中。

　　以0407品种为例，经过一个星期突发性大幅下跌，琼胶市场价格走势的基本格局发生了极大变化，即价格水平已经到达14000元每吨附近为标志，目前价格重心被压制在0407品种上市以来的低价格区域，表明市场卖方占据了市场优势，这与过去是完全不同的。

　　琼胶市场在过去行情发展过程中，这里指去年底开始反弹到目前下跌，形成了一个相对稳定的价格中心，这个中心就是15500元每吨附近。

　　这个中心的形成经过价格走势的多次反复确认。第一次这个价格中心是作为反弹高点出现的。受到沪胶市场上涨17000元每吨可能遭遇策风险以及国际期货橡胶进入政策性顶部150美分每公斤影响，琼胶市场在去年第四季度出现了深幅下跌行情。几乎达到下跌最低点的时候，琼胶市场0407品种开始上市，上市后正值市场超跌反弹，这种带有明显技术性特征的反弹，其高点就是15500元每吨。这个反弹目标由于琼胶市场0407品种上市易时间短图表资料不全等原因而难于确定，但是从琼胶市场相关历史連续图上看，这个反弹目标作为技术特征是对其前深幅回调的必要纠正这一点来说是可以确定的，比如其前深幅回调已经从根本上改变了两年来上涨趋势，中期看涨价值已经受到根本性破坏，当时受到破坏的看涨价值其量化价格水平就是15500元每吨，这个价格水平之上运用的价格走势在性质上表现为对看涨价值的背离，可以称为超涨，也可以称为进入泡沬阶段的上涨，而在这个价值之下的下跌也称为超跌，因为当时的基本面包括经济、日本经济及美国经济强劲发展提供的需求水平是支持这个市场价格的。正如超涨之后价格要回归正常合理的价格水平一样，超跌之后的市场也需要回归到这个水平上。回调行情以这个市场正常接受的水平为目标并最后突破之，那么反弹的行情也以这个市场正常接受的水平为目标。琼胶市场后来的发展再次证明这个代表某一时间价值的价格水平存在的意义及其重要影响，以后的行情基本上是围绕着这个价格水平上下的。

　　尽管我们认为一个价值的存在具有稳定性，并不等于说市场价格回到这个价格水平之后，价格走势就没有太大变动，其实即使有了一个市场双方接受的稳定目标，价格走势仍然运动，因为市场心理十分脆弱，一有风吹草动价格就会偏离这个既定目标。

　　沪胶市场日益增加的库存压力以及国际市场关于人民币升值的预期以使横盘于15500元每吨的琼胶市场再次脱离既定价值，这是今年二月份发生的事情。那次再次探低行情因政府明确表示人民币汇率不变及国际橡胶市场价格坚挺形成价值被低估现象，琼胶市场以0407品种为例以跳空走高方式，回归于15500元每吨价格中枢，并在预期天然胶进入停产、国际橡胶产区进入减产而形成价格走暖的作用下上突破了价格中枢，使琼胶市场进入了另一个发展阶段，市场价格在价格中枢即既定的价值上方运行，而且运行的时间较长。

　　独立看琼胶市场走进价值上端的行情是没有意义的，其实琼胶市场0407品种借价值被低估而快速回归合理价值过程中,即使有国际橡胶逐步减少价格走强的支持,但是历史高点的技术性压力国家宏观经济可能发生的变化及在这种变化带来的沪胶市场大量库存的隐患，使其难于突破上涨过程中形成的通道上限。上涨过程中形成的通道不但难以成为上涨进一步延伸的动力结构，相反却成为上涨到达极限的证明，始点终点的目标在重重市场心理压力面前终于转变为上涨的终极目标，通道存在的意义只留下反映上涨曲折过程的内容了。

　　从通道上限受压开始，琼胶市场做了三次努力向15500元每吨价格水平冲击，两次回到在15500元每吨价格水平附近又弹起。市场这样的举动说明什么呢？说明15500元每吨这个价值随时间推移，已经从性质上属于看涨价值向中性转变，对于未来行情作用而言没有多大推动上涨的作用，已经从推动上涨的作用转变为对上涨的束约作用，两次从历史高点处回归于15500元每吨就是这种束约作用的表现，两次回归于15500元每吨附近复又强劲反弹，显示出琼胶市场不同于沪胶期市的特征，表面上看15500元每吨是重要的推动力，其实对于琼胶市场来说是另有目的的，不单纯是作为价格中枢产生的技术性支持，这里的另有目的可能包含有琼胶市场等待下跌时机的意思。我们知道琼胶市场在15500元每吨价格水平上涨跌运行的时候，从时间上来说正处于天然胶生产停割期及国际橡胶主产区东南亚冬季减产区，一些关于市场的利空因素，沪胶库存尽管出现增加的势头，其流向的诡秘性及人们觉得老生常谈已经对其利空影响产生麻木心理，唯一不利于天然胶价格上涨的因素是美元有了升值苗头，与过去相比，并不表明市场基本面发生根本变化，琼胶市场在这样的基本面变化面前放弃下行的努力是极为正常的。

　　那么琼胶市场在什么情况下走出突破15500元每吨下行行情呢？很显然上述一些利多因素发生变化，首先随时间推移，国内生产性季节利多逐步转为利空，进入第二季度国内生产陆续开始，新资源上市压力逐步显现，这样沪胶库存的流向会在投资者心中明晰起来，这是其一；其二，宏观基本面变化，我们知道近日经济学家对经济的讨论是不同寻常的，对于第一季度达到9.7%的增长率，经济学家的担忧多于兴奋，它更进一步加强了人们关于经济过热的认识，这种过热一旦失控必然引起经济活动大落，为避免出现这种情况，经济学家纷纷开出给经济降温的药方，国家近期出台一系列货币政策，其意图十分明显就是抑制局部经济过热现象，近日一些原材料期货价格见顶回落不无与这种政策面带来的基本面变化有关。借助国内天然胶生产期到新资源上市引起现货价格回落之时，琼胶价格终于突破上述重要的价格中枢15500元每吨价格水平，再次把价走势引导至价格中枢之下，几个跌停板下来，琼胶市场0407品种价格水平逼近該品种上市以来的最低。

　　这次下跌能在15500元每吨之下走多远？，回答问题时需要考虑作为某一时间市场价值的15500元每吨是否还有约束价格走势的作用，我们知道琼胶市场借助国内生产高峰期和国际市场供应充足期都不能使价格在15500元每吨之下走得很远，现在不论是国内还是国际市场其供应状况难于和当时相提并论，即使我们看到宏观政策面的变化会带来基本面的变化，这种变化可能不像商品市场那样强烈，结合基本面的逐步变化这点，我们认为琼胶市场以0407品种为例，此次跌破15500元每吨不会在其下走得太远，相反15500元每吨作为价格中枢仍然对下行有一定的制约作用，我们难于看到琼胶市场会返回到此次中枢之上，但可以确信由于价格中枢影响还在，市场会在历史低点及15500元每吨之间运行些许时间，重新寻找新的价值所在。