2025上半场“成绩单”出炉：安踏一骑绝尘，李宁净利掉队，谁的新鞋能抢跑下半场？

当618尾款人还在纠结“买安踏还是李宁”，四大国产品牌已悄悄交卷——2025年上半年排位赛尘埃落定：安踏营收385.4亿元，净赚70.3亿元，双双两位数增长;李宁营收148.17亿元，却只增收3.3%，净利下滑11%，出现“增收不增利”尴尬;特步、361度以7.1%、11%的营收增速紧随其后，净利增幅高达21.5%、8.6%。环球鞋网拆数据、看库存、挖新品，告诉你谁在崛起、谁在掉队，以及下一双“新鞋”的机会点藏在哪里。图源/网络，版权属于作者

一、营收梯队：安踏“多品牌航母”一骑绝尘· 安踏：385.4亿元，同比+14.3%，等于“李宁+特步+361度”总和有余;· 李宁：148.17亿元，增速创近三年新低;· 特步：68.38亿元，剥离亏损品牌后轻装上阵;· 361度：57.05亿元，电商狂飙45%成最大增量。

环球鞋网观点：当“单品牌”李宁撞上增长天花板，安踏的“多品牌舰队”依旧能轮番上阵——FILA、迪桑特、可隆、始祖鸟集体两位数增长，把集团增速稳在双位数，这是“矩阵对抗单品”的降维打击。

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二、净利对比：李宁“赔本赚吆喝”?· 安踏净利70.3亿元，净利率18.2%，继续高位运行;· 李宁净利17.37亿元，净利率11.7%，比去年同期缩水2个百分点;· 特步净利9.14亿元，净利率13.4%，创五年新高;· 361度净利8.58亿元，净利率15.0%，稳中有升。

李宁净利下滑主因：直营折扣加深+线下客流下滑+国潮红利退坡。公司坦言“库存优先于利润”，上半年直营折扣同比加深1.5折，3个月库销比虽健康，但毛利被大幅侵蚀。图源/网络，版权属于作者

环球鞋网观点：当“国潮”故事不再稀缺，李宁必须把“技术故事”讲成利润——超䨻科技、乒乓鞋、户外线能否撑起溢价，是下半年看点。

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三、新鞋战场：四大品牌谁最会“造爆款”?1、安踏：氮科技跑鞋+奥运领奖服，专业+时尚双轮驱动· 氮科技系列跑鞋上半年销量520万双，均价提升8%;· 2025-2028奥委会官方合作身份落袋，奥运领奖服8月首发，预定2026米兰冬奥会“秀场即销量”。2、李宁：超䨻科技+乒乓IP，剑指专业细分· 超䨻跑鞋“越影5PRO”缓弹比降至10.8，三大跑鞋IP总销量526万双;· 乒乓鞋注入䨻中底，国潮2.0转向“国技”，避免与耐克正面硬刚。3、特步：索康尼+马拉松赛道，专业跑步标签牢固· 索康尼同店双位数增长，155家门店闯进核心商圈;· 厦门、无锡、兰州三大马拉松全局穿着率第一，专业分部净利暴涨236%。4、361度：儿童+跳绳国家队，下沉市场杀手锏· 儿童业务+11.4%，签约跳绳国家队，飞燃4×4户外跑鞋成爆款;· 电商专供“JOKER1 GT”618期间售罄，线上占比突破31.8%。

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环球鞋网观点：当“国潮”退潮，“技术+场景”成为新鞋爆款公式——谁把专业科技翻译成消费者能感知的“舒适、轻量、缓震”，谁就能占领货架。

四、渠道暗战：DTC与电商的“跷跷板”· 安踏：多品牌店+旗舰店，FILA同店增长15%，国际门店数+18%;· 李宁：净关店51家，直营收入-4.1%，电商+7.4%成救命稻草;· 特步：70%新形象店，2025下半年启动DTC，预计净利率再提1-1.5pct;· 361度：电商+45%，海外1357个网点，跨境电商+94%。

环球鞋网总结：线下“关小店、开大店”已成标配，电商“线上专供+区隔货品”才是利润放大器——361度用“JOKER1 GT”线上专供打到脱销，就是最好范例。

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五、‌未来展望：2025下半场，谁是“新鞋”黑马?1、安踏：奥运周期+始祖鸟鞋履爆发，2026米兰冬奥将发布“冬奥领奖鞋”，预计带动冬季线+30%;2、李宁：无氟安踏膜(详见环球鞋网前文)+户外鞋矩阵，能否复制“技术+环保”双溢价?3、特步：索康尼鞋履+女性线，计划2026年门店300家，女性占比提升至40%;4、361度：儿童跳绳鞋+出海94%增速，有望率先突破“百亿营收”天花板。

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六、‌结语2025上半场，运动品牌赛道呈现“马太效应+技术分化”双重特征：安踏用多品牌航母继续收割;李宁在库存与折扣间寻找新平衡;特步、361度靠专业细分和电商快反弯道超车。下半年，随着奥运周期、环保材料、女性专业线等新鞋故事陆续上线，排位赛才真正进入高潮。关注环球鞋网，一起见证下一双“新鞋”神话的诞生!