百丽股价飙升近一成 业务有望逐步改善
【-品牌动态】百丽国际控股有限公司(1880.HK)在得到Credit Suisse Group AG (VTX:CSGN) 瑞信大幅上调评级及目标价后，21日周二盘中最多飙升9.4%至5.60港元，迫近5.79港元的52周最高位。
瑞信在最新的研究报告中表示相信国际的鞋类业务将触底，由此推动的盈利改善会引发市场重估估值，因此把该股评级上调两级，从“跑输大市”直接调高至“跑赢大市”，目标价也从原来的4.0港元调升57.5%至6.3港元，比20日周一收盘价5.12港元有23%的潜在升幅。
百丽国际昨天高收8.6%，报5.54港元，距离6.3港元仍有13.7%的潜在升幅。瑞信认为百丽国际目前估值相当于2018财年预测盈利的11倍，股息回报率为5%，估值吸引。该股今天成交9,040万股，成交额达4.99亿港元。
受国内经济和零售大环境影响，作为最大鞋业集团的百丽国际鞋类业务的疲软导致整体业绩走下坡。在最近的2017财年三季度(2016年9-11月)该集团的内地鞋类业务同店销售同比下降了13.4%，双位数跌幅的局面已经维持了5个季度，跌势也延续至第12季。
包含 、Adidas 阿迪达斯、Converse 匡威和Puma 彪马等运动品牌代理业务和合资经营日本女装品牌Moussy 和SLY 内地生意的运动、服饰业务也只有4.6%的增长，虽然增幅仍处于个位数中段，但这是自2014财年三季度(截至2013年9月底)以来首次跌破5%。
期内集团继续整理正在转型的鞋类业务的销售网络，截至11月30日，鞋类零售店铺为13,145间，比截至8月31日的13,384间净关闭了239间，与此同时尚能保持增长的运动、服饰业务则继续扩张，三季度净增加了269间零售店铺至7,485间，使集团内地直营门店总数不降反升，从8月底的20,600间增加至20,630间。
瑞信预期，鞋类的同店销售将受惠于基数效应而逐渐改善，通胀也会带动平均售价上升，而且削减成本及关闭亏损门店等措施，有助舒缓鞋类业务的盈利压力，因此百丽国际可在截至2018年2月底的2018财年把鞋类业务的盈利跌幅收窄。
集团整体盈利也预计会在运动、服饰业务盈利回升抵销鞋类业务压力的支持下终止2016财年和2017财年分别下跌10%和20%的跌势而按年持平，到2019财年更预计会有5%的增长。该行把百丽国际当前2017财年至2019财年的盈利预测各调高5%、15%和22%，以反映销售和毛利前景转强。
数据显示，在截至2016年8月底的2017上半财年百丽国际的股东应占净利润按年锐减了19.7%至17.326亿元人民币，鞋类存货周转日数则增加至261日的危险水平。
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