美银美林：李宁“跑输大市”评级

　　【鞋网-鞋企股市】虽然的渠道复兴计划使得零售业务有所复苏，但因其盈利可预见性仍然很低，加上市场持续忧虑其库存逐渐过时，被美银美林评为“跑输大市”评级。该行将其2013年亏损预由2.99亿人币调至5.64亿人币，以反映更高的销售行政成本支出假设及营运杠杆减低，并相应将其目标价由3.8元降至3.5元。该行补充，目前李宁以市帐率2倍交投，属运动板块中最高的，相信已过度反映了乐观因素。

　　该行指出，李宁分销渠道的存货周转期由最差时9个月回复到现在7个月水平，逐渐返回到正常的5至6个月，惟现时令人忧虑的是其存货过时。据该行调查，估计仅三分之一的存货是两季内的，该行担心李宁或需要再次从分销商手上买回存货或以新换旧。

　　销售方面，目前李宁的新产品折扣为0-20%不等，而已换季货品折扣可达50%以上，以支持零售商去库存，应可加快存货清理。另外，不少严重亏损的门店也已经关闭。（鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心，合作媒体：）