奥康国际公司2012年中报情况与分析

　　【鞋网-品牌动态】国际2012年中报情况:上半年实现营业总收入、利润总额、净利润、经营活动产生的现金流量净额、EPS 分别为16.18亿元、3.42亿元、2.58亿元、-1.30亿元、0.736元, 分别同比增长21.77% 、20.50% 、19.42% 、-345.21%、8.13%,扣非后净利润增速为37%。符合预期。

　　经营分析:中报业绩反映了公司的发展战略,即利用募集资金强化竞争实力;体现在经营策略上,即发挥营销优势,提升品牌形象的同时,推进终端渠道建设;报告期内,剔除掉出口业务,公司国内市场收入增速29%: 消费疲软的背景下,公司根据品牌定位,强化营销力度,品牌形象的提升带动毛利率提升2个百分点,其中公司最为强势的产品、发展迅猛的皮具业务分别提升3、14个百分点至37.6%、38.9%,女鞋业务受竞争相对激烈的影响,毛利率下降1.3个百分点; 公司秉承一贯的谨慎经营战略,稳步推进外延式扩张,报告期内,新增门店408家,其中直营、加盟分别增加70家、338家至547家、4373家,店铺总数增长9%;产品类别中,男鞋、、皮具业务收入增速分别为22.3%、16.5%、37.7%; 财务指标的变动体现了公司调整竞争策略、支持加盟商,从而稳步推进渠道扩张的策略:1)三项费用率提升1.38个百分点至15.4%,其中销售、管理、财务费用率分别提升1.08、0.94、-0.63个百分点至10.16%、5.62%、-0.39%;2)存货账面余额较年初下降8.74%,其中金额占比79%、13%、8%的库存商品、原材料、在产品分别较年初增长-15.5%、21.6%、46.1%;3)应收账款较去年同期增长85%,较年初增长34.7%至10.6亿元;4)经营活动产生的现金流量净额同比下降345.21%至-1.30亿元。

　　盈利预测及投资建议:公司质地优秀,经营稳健;未来将依托多品牌建设,夯实渠道资源价值,继续强化竞争优势。我们预计公司2012-2014年实现归属于母公司净利润分别为6.05亿、7.87亿、10.15亿元,分别同比增32.2%、30.1%、29%,对应EPS 分别为1.509元、1.963元、2.532元。（鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心）