李宁2025年报收入上升3.2%至295.98亿，锚定新奥运周期积极布局
2025年，集团持续提升产品科技性能、优化渠道效率、深化品牌专业心智，全年经营情况保持稳健。年内，集团收入达295.98亿元人民币，较2024年同期上升3.2%。毛利为144.89亿元人民币，较2024年同期上升2.4%，集团整体毛利率为49.0%。
年内，集团权益持有人应占溢利为29.36亿元人民币，权益持有人应占溢利率为9.9%;权益持有人应占权益回报率为10.9%。每股基本收益为113.91分人民币。董事会建议派发截至2025年12月31日止年度的末期股息每股普通股23.36分人民币，连同于2025年9月派付的中期股息每股普通股33.59分人民币，截至2025年12月31日止年度的全年股息将为每股普通股56.95分人民币，全年派息比率为50%。
现金流管理方面，年内经营活动产生的现金净额为48.52亿元人民币。于2025年12月31日的现金及等同现金项目(包括银行现金及手头现金，以及原到期日不超过三个月的定期存款)为167.17亿元人民币，较2024年12月31日增加92.18亿元人民币。加回被记录在银行定期存款中的金额，现金余额为199.73亿元人民币，较2024年12月31日净增加18.33亿元人民币。本年，收入同比增长，市场费用、税费等付现费用增加，以及电商平台结算时间差，导致经营活动产生的现金净额同比下降;定期存款到期赎回使得投资活动产生的现金净额明显增加。本集团将持续把现金流管理作为重点工作，以保证本公司长期稳定发展。
深化“单品牌、多品类、多渠道”战略，品牌竞争力与市场影响力持续提升
2025年，集团锚定“单品牌、多品类、多渠道”战略，循产品升级、渠道优化及品牌营销等方向推动战略发展。
集团围绕跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球及运动休闲六大核心品类持续发力，并把握新兴领域机遇，积极拓展户外、网球、匹克球等细分运动品类。年内，集团持续以科技创新赋能产品升级，加大专业运动资源投放，围绕夯实专业运动、引领运动时尚、弘扬东方美学三大方向，开展多维度市场营销活动，推动品牌心智认同不断提升，持续扩大品牌影响力。
作为奥委会的官方合作伙伴，凭借在专业运动领域建立的深厚实力与良好口碑，集团通过“荣耀，李宁同行”叙事主轴，积极推动体育精神与顶级科技、东方美学巧妙融合。年内，开设全球首家李宁“龙店”，并推出“荣耀金标”系列产品，将顶级稀缺运动资源转化为品牌声誉与市场认可的动力，持续强化消费者对李宁专业实力与产品可靠性的心智认知。
渠道方面，集团推进多维度渠道网络布局，在拓展市场覆盖度的同时增强运营效率。在高层级市场，集团深化与顶级商业体及头部奥莱的协同合作，共同推动创新店型的规划与落地。年内，本集团成功开设户外独立店“COUNTERFLOW溯”，标志着品牌正式进军户外赛道的重要里程碑。本集团积极开展跨界合作，与故宫博物院等承载文化内涵的顶级IP开展合作，同时携手渠道合作伙伴以多元形式落地营销活动，有效提升品牌触达效果与转化效果。在效率优化方面，集团持续优化渠道结构，并通过完善租金结构及合作模式等策略性举措，提升渠道整体健康度与经营可持续性。截至2025年12月31日，李宁牌(包含李宁核心品牌及李宁YOUNG)销售点数量为7609家，较2024年12月31日净增加24家。
零售运营方面，构建高盈利、高效率且可复制的单店经营模式。在高层级市场，围绕重点区域推行针对性品牌策略，从渠道结构、门店货品组合及购物体验等多维度入手，强化品牌形象，提升商品运营效率。集团搭建分销管理模型，提高分销效率与可持续发展能力;加强零售终端与物流体系协同，通过精细化管理、柔性供应链建设和数字化等，实现全渠道库存周转与商品全生命周期管理，全面提升运营质量与效率。
电商运营方面，集团在“天猫欢聚日”“天猫超品日”等电商大促节点精准布局，巩固消费者心智与提升市场份额。“追风”“DLO”“ULTRALIGHT”及“利刃”等核心IP产品表现卓越，成功渗透Z世代、专业运动及潮流穿搭等多圈层消费者，并在各细分赛道销量与口碑榜单中位居前列。通过联动顶级运动员、明星、热点事件及全渠道资源，不仅成功提升产品曝光度，实现站内引流与大促销售转化，也为线下业务提供流量赋能，推动整体营收增长。
供应链方面，集团持续优化供货商矩阵，为高端运动、户外、荣耀等产品线及赞助产品匹配优质供货商资源。集团配合大商品计划，采用分段生产规划与数据化管理，实现商品计划、供应链、物流配送和销售终端的高度协同。运营效率提升方面，集团采用面料资源整合、工艺结构优化、材料规模化采购以及实施错峰生产等举措，进一步完善成本结构。此外，集团继续将可持续发展理念融入供应链管理，推动绿色产品落地，绿色环保产品占比超额达标。
物流方面，集团启动全渠道物流项目，实现订单系统与物流运营系统互联，提升货品流通效率与履约时效。数字化方面，集团引入货品入仓协同系统，并采用SKU级别精细化管理。集团为各个仓库引入自动化设备，实现多场景覆盖与数据可视化管理。2025年12月，华东仓与华北仓率先采用RFID仓储全流程管理，实现物流全环节的数据可追溯，大幅提升库存管理精细度，并预期将于2026年第一季度完成所有仓库的部署，持续推动降本增效。
童装业务方面，李宁YOUNG聚焦专业运动和儿童成长需求，推进产品优化和专属IP塑造。渠道建设方面继续强化奥莱渠道建设，提升单店运营效率，优化整体渠道结构，同时加速布局电商平台。李宁YOUNG坚持批发与直营协同发展，通过精细化管理与战略性布局，实现规模与质量的双重提升。营销方面，围绕“赛事合作+用户故事+IP联动”三大核心，以奠定专业认知、积累用户基础为目标，成功扩大青少年及家庭客群中的影响力。截至2025年12月31日，李宁YOUNG销售点数量共计1518家，较2024年12月31日净增加50家。
展望未来，锚定全新奥运周期市场机遇
面向2026年，集团将紧抓内需潜力不断释放的发展机遇，坚守“以体育精神服务大众”的核心价值观，精心打磨“李宁式体验价值”，致力于成为运动消费领域深受消费者信赖的首选专业运动品牌。
科技驱动产品升级：集团将坚定贯彻“单品牌、多品类、多渠道”发展战略，以科技赋能产品迭代升级，构建核心竞争力与市场差异化壁垒。依托李宁科技创新平台的技术积累与研发能力，聚焦核心品类深耕细作，并积极拓展户外等新兴赛道，响应日益多元化、个性化的消费需求，实现从专业竞技到日常穿搭的全场景覆盖;通过推动尖端科技与时尚设计巧妙融合，打造兼具卓越功能、科技质感与美学价值的产品体系，并不断强化科技成果转化效率，推动前沿科技快速落地为产品竞争力。
奥运营销赋能品牌：集团将以运动营销驱动价值创造，与消费者建立情感联结，助力品牌价值稳步攀升。通过持续与奥委会的合作，推动品牌实现从资源合作到价值共创的跨越。李宁将充分挖掘与奥委会合作的多元价值，通过系统化营销布局与专业运动科技装备支持，传递李宁与体育共同成长的故事，彰显民族品牌的科技实力。
业务运营质效双升：集团将持续聚焦业务全方位提质增效，通过深化渠道布局、强化商品运营与优化供应链管理，构建高效运营体系，实现业务运营质量与效率的同步提升，为企业高质量增长筑牢根基。线下渠道聚焦高层级市场提效与新兴市场渗透，探索新商业模式;在线渠道强化全局协同与资源整合，推动在线线下互补;商品运营优化全链路规划精度与柔性供应能力，加速库存周转;供应链实现成本、质量、交期全链条协同优化，提升整体运营效率。
稳固基础护航发展：集团将持续强化人才、财务、数智化三大核心支撑能力，筑牢高质量发展基石。在人才战略上，人才建设以选拔、激励与效能为核心;在财务管理上，注重资源精准配置与风险管控;数字化建设方面，推动AI、大数据与业务深度融合，提升运营效率与决策科学性，为集团长期发展提供系统化保障。
集团执行主席兼联席行政总裁李宁先生总结：“2026年为‘十五五’规划开局之年，在加快建设体育强国战略指引下，国家将进一步释放体育消费潜力、推动体育用品制造业转型升级，内需潜力不断释放，将为体育产业提供坚实支撑和广阔舞台。
我们将立足本土、放眼未来，以更前瞻的视野和更高效的行动把握时代机遇。集团会继续深耕‘单品牌、多品类、多渠道’战略，优化升级核心品类矩阵，探索布局新兴细分赛道，持续强化产品在专业性能、科技实力与运动体验的核心优势，以创新科技和设计美学赋能产品，回馈消费者信赖。”
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