国内运动化普及 安踏保持增长趋势
【网-品牌动态】的运动服装市场在2012至2013年因为店舖过度扩张及库存管理较差而进入了一轮整固期，但在2014年开始见到回暖的趋势。其行业的相关股票如体育(2020)、动向(3818)、361度(1361)、特步国际(1368)及胜国际今年以来大涨28%至78%，平均录得45%的升幅。
本行继续看好该行业的发展前景，并因为安踏体育领先的市场地位、强劲的品牌、有效率的管理及稳定的财务状况而将其定为该行业的首选。管理层相信在政府推动本地市场需求、运动业的发展加速及运动在内地日益普及等的利好因素，将刺激本地的运动服装市场中长线的增长。
原料价跌 毛利率升至46%
安踏体育在2014年分别录得22.5%和29.3%的收入和利润增长。在2015年上半年，公司的收入、毛利及淨利润分别达到51.1亿元人民币、23.8亿元人民币及9.65亿元人民币，按年升24.0%、28.1%及20.2%。公司的毛利率因为原材料价格下降而大幅提升至46.6%的纪录高位。淨利率虽然从2014年上半年的19.5%微跌至2015年上半年的18.9%，但仍远高于行业的平均水平。平均权益回报率从22.3%改善至24.6%。
公司截至2015年6月30日的淨现金水平为52.6亿元人民币，相当于每股2.63港元。平均派息比率在最近5个财年均维持在61%至72%之间。
明年首季订单双位数增
根据最新季度订货会数据显示，安踏体育2016年第一季度的订单金额录得按年低双位数的升幅。此是公司从2014年第四季开始连续第六个季度在订单金额上录得按年低双位数的升幅。
料今明年複合增长17%
根据彭博数据显示，安踏体育的盈利预计将在2015年及2016年达到20.0亿元人民币和23.4亿元人民币，分别相当于18%和16%的按年升幅。公司现价相当于16.9倍2016年市盈率，而今明两年的每股盈利複合增长率为17%，2016年股息率则为4.0%，估值不算便宜但仍给予长线投资者良好的投资价值。本行给予安踏体育长线买入的建议，12个月目标价根据20倍2016年市盈率定在23.0元(周二收市19.58元)。市场共识目标价为22.32元。(鞋网-最权威最专业的鞋业资讯中心。)
