高盛：人民币可考虑升值5% 贸易逆差更适合中国

　　高盛近日发布报告指出：的进、出口都对汇率异常敏感，贸易逆差也许比贸易顺差更适合。如果人民币升值5%~10%，那么相当长的时间内人民币升值的压力将减轻。 　　高盛最近的报告从长远角度审视了的贸易流。高盛认为，的进、出口对汇率非常敏感，而进、出口对于价格越敏感，所需要的用以纠正贸易不平衡的货币量就越少。 　　盛称，与处于经济发展同期阶段的日本与韩国相比，经济开放程度更高。经历了25年的改革开放，的贸易自由化取得很大的进步，经济日益开放，贸易构成发生巨大变化，贸易中私营比例的快速上升，这些都要求贸易模式对市场价格信号作出更为敏感的反应。 　　高盛认为，最近贸易平衡上的摇摆主要是由于政策导致的疲软内需和美元的走低。从出口上看，全球需求对出口有很大的积极影响；进口方面，国内收入(换算成工业产量)对进口需要有很大影响，需要弹性非常大。 　　事实上1999年国际货币基金组织(IMF)的研究已发现，自改革开放以后，的贸易流对价格日益敏感。这个研究是基于1983年到1997年的数据。高盛在考察了从1990年到2004年的样本后得出结论，出口弹性对于实际汇率的影响将越来越大，而进口弹性却相反。 　　高盛最后指出，应当谨慎对待统计数字。如果用2004年最后两个季度的数字作为起点，而把其他的作为常量，则实际汇率增长5%，的贸易剩余就为0了；而实际汇率如果增长10%，则会产生少量贸易赤字。 　　据此，高盛认为，应该以进口为主，而非以出口为主，贸易逆差也许比贸易顺差更适合。